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益佰制药看好公司聚焦大肿瘤的战略布局强烈戴

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来源: 作者: 2019-01-24 02:48:30

益佰制药:看好公司聚焦大肿瘤的战略布局 强烈推荐评级

2017年3月2日,公司发布关于增持股份的公告。根据公告,公司董事长窦启玲女士、总经理郎洪平先生等25名核心管理人员完成金额为1.59亿元的公司股份增持。

公司董事长窦启玲女士、总经理郎洪平先生等25名核心管理人员于2017年3月2日以17.50元/股增持公司906万股(占公司总股本1.14%),增持总金额为1.59亿元。高管的增持一方面彰显管理层对未来大肿瘤战略布局(主要分为药品和服务两大板块)充满信心,公司后续业绩增长和估值提升可期;另一方面公司高管在股价底部进行增持,

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充分预示目前股价具有一定安全边际。

在药品业务方面,洛铂、艾愈、理气活血滴丸、艾迪、复方斑蝥胶囊等多个药品均进入新版医保目录。其中,具备15亿元销售空间的洛铂在新版目录中解除适应症限制,未来销售增速有望保持50%努力争取以上;具备5亿销售空间的艾愈目前销售仅1362万元,有望借力医保目录,实现销售100%以上增长;具备10亿销售空间的理气活血滴丸目前销售仅21万,未来有望保持100%以上增长;艾迪继续保留在医保目录当中,未来有望维持10%稳定增长;复方斑蝥胶囊适应症限制被取消,未来5%稳定增长可期。 爆发品种高增长+成熟品种稳定增长 有利于稳定药品板块10%-12%销售增速,为肿瘤布局奠定坚实的业绩肿瘤医疗服务布局逐步成型,未来公司估值有望逐步提升:

在医疗服务业务方面,公司现已拥有灌南、朝阳、富临等多家医院,24家肿瘤治疗中心,7家医生集团(分别分布在安徽、天津、辽宁、湖南、四川等地区),肿瘤医疗服务布局逐步成型。2017年公司有望持续并购医院,推进肿瘤治疗中心的布局。目前公司医疗服务业务尚未兑现高端医疗服务应有的估值(50倍PE),随着公司肿瘤医疗服务布局的推进,公司估值有望逐步提升。

盈利预测与估值:预计公司年EPS分别为0.51、0.68、0.83元,对应PE分别别人要是看不起为37、28、24倍,考虑公司肿瘤服务启动高增长态势及服务领域巨大前景,维持 强烈推荐 评级,目标价23.67元。

风险提示:药品销售不及预期;药品招标降价风险;肿瘤医院、肿瘤治疗中心的布局和运营不及预期;公司控费不及预期等。

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